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净利78亿,销售费用超24亿占营收一半 [复制链接]

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齐鲁晚报·齐鲁壹点记者王赟

3月11日,生物医药板块整体涨幅3.33%,3月11日在上交所科创板上市的赛伦生物(.SH)收报55.30元/股,以67.42%涨幅居首。

赛伦生物于年11月9日在上海市工商局登记成立,今天要说的是比赛伦生物晚成立俩月的“玻尿酸第一股”华熙生物(.SH)。

华熙生物于年1月成立,前身是华熙福瑞达生物医药有限公司。主要从事透明质酸生产,从港股退市后又登陆科创板上市。目前主营原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品四大业,所谓集团“四轮驱动”业务,由此前原料、医疗终端、功能性护肤品“三驾马车”推进而来。

3月10日晚间,华熙生物披露年年报显示,公司实现营业收入49.48亿元,同比增87.93%,创历史新高;净利润7.82亿元,同比增长21.13%。

首席技术出走,不再看重研发?

过去的年,华熙生物共发布6次人事变动,年1月4日,华熙生物发布公告称,公司副总经理、首席技术官、核心技术人员李慧良因个人原因辞去公司副总经理、首席技术官职务。

资料显示,李慧良曾参与研发家喻户晓的“六神花露水”、以及中国本土第一支护手霜“美加净”,故而有“中国化妆品研发第一人”的称号。

上周,国货品牌花西子在杭州总部宣布其构建东方美妆研发体系的5年规划,今年年初加入花西子并担任首席科学家的李慧良首度亮相。

来看下华熙生物的研发费用,年年报也显示,报告期内,公司研发费用为2.84亿元,尽管同比增长超过%,但占营业收入的比重仅为5.74%,仅为销售费用的零头,甚至不及管理费用。

华熙生物的营收主要由三部分构成:玻尿酸原料、医疗终端产品(含“娃娃针”等医美产品以及眼科黏弹剂、医用润滑剂等医药产品)、功能性护肤品。

其中功能性护肤品年实现收入33.19亿元,推动了华熙生物营收快速增长。同时销售费用也跟涨,年公司销售费用同比大增.62%,达到了24.36亿元,其中,仅线上推广费用就占了53.91%。这笔销售支出,绝大多数都用于了“功能性护肤品”。持续增长的销售费用使华熙生物利润增速远低于营收增速。华熙生物称,是因为销售人员业绩奖励增加、线上推广服务费用大幅增加、广告宣传费、市场开拓费增加所致。

年-年,华熙生物功能性护肤业务营收分别为6.34亿元、13.46亿元和33.19亿元,同比分别增长%、%、%,连续三年增速超过%。再来看销售费用,年-年,华熙生物全年的销售费用分别是5.21亿元、10.99亿元、24.36亿元,几乎每年都是翻倍增长。

分产品来看,华熙生物功能性护肤品业务板块下的四大品牌润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活收入分别同比增长%、%、%、%,其中,润百颜单品牌年销售超过10亿,系首次实现单品牌年收入过10亿。其中,华熙生物在“夸迪”品牌下一步的工作规划中明确,要加强线下及私域渠道建设,天猫平台提升店铺日销及自播能力,降低对头部主播的销售依赖。结合线下、线上两种销售渠道,华熙生物认为,随着未来成长天花板进一步打开,公司打造出3-5个国民级品牌的战略成功可能性大幅增加。

市场可期,据Euromonitor预测,中国化妆品行业-年行业平均复合增长率8.6%,预计年市场规模可达到亿元。其中作为最大的子行业护肤品,预计年市场规模将达亿元,对应-年复合增速约12.5%,远高于化妆品行业整体预计增速。

原料库存递增,“体重控制”产品被指涉虚假宣传

库存方面,年,华熙生物库存积压了95.34吨玻尿酸原料,同比增长7.14%;到年,库存量进一步增长,达.79吨,同比增长93.82%。

年至年,华熙生物的玻尿酸原料业务分别营收7.61亿元、7.03亿元、9.05亿元,分别同比增长16.81%、同比下降7.55%、同比增长28.62%。华熙生物表示,年受疫情影响,玻尿酸原料海外销量受阻,导致此部分营收下降。

年,玻尿酸原料业务成为华熙生物唯一一项营收下滑的业务。据年华熙生物财报显示,华熙生物的原料业务实现收入7.03亿元,同比略微下降7.55%。根据前瞻产业研究院数据,年全球玻尿酸原料市场中,华熙生物销量占比43%,是当之无愧的“玻尿酸大王”。而玻尿酸原料销售也为华熙生物带来丰厚的回报,直到年原料产品销售占公司收入五成以上。

而且,华熙生物在玻尿酸原材料上的优势,也是华熙生物进入食品市场的底气。

在激烈的市场竞争下,华熙生物继续向下游延伸业务,年开始布局功能性食品领域,并推出了透明质酸饮用水品牌“水肌泉”和国内首个透明质酸食品品牌“黑零”。

年,华熙生物推出了玻尿酸饮用水引起行业震惊,号称每瓶“水肌泉”饮用水中含玻尿酸83毫克,6瓶售45.9元。虽然“口服玻尿酸能护肤”争议大,但是“水肌泉”既然敢于卖,按理是安全的。而日前,华熙生物旗下“白芸豆压片糖果”被媒体

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