白癜风要多久能治好 https://news.39.net/bjzkhbzy/171210/5919529.html生益科技()：产品结构优化5G基站+数据中心多需求共振
类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：张世态/程雅琪日期：-02-22
事件：公司于2月20日发布业绩快报。预计年实现营业收入.41亿元，同比增长10.52%；实现归母净利润14.58亿元，同比增长45.73%；实现扣非归母净利润14.03亿元，同比增长51.70%营收稳健增长，盈利能力显著提升，公司年实现营业收入.41亿元，同比增长10.52%；实现归母净利润14.58亿元，同比增长45.73%；加权平均净资产收益率为19.79%，同比增长3.4pct，公司业绩符合我们的预期。利润端显著提升主要是由于覆铜板产品销售结构的持续优化以及通讯PCB的快速放量。
高频高速覆钢板进口替代趋势明确。5G基站对PCB要求提升，高频高速基材用量提升，有望逐步实现对传统FR-4基材的替换。全球高频覆铜板市场由美国罗杰斯主导，高速覆铜板由日本和中国台湾公司主导公司南通项目逐步投产，一期规划高频覆铜板年产能万平方米，有望凭借着出色的产品质量和快速的服务响应逐步实现进口替代。
SG基站和数据中心建设驱动PCB业务进入高速成长期，子公司生益电子现有产品以中高端通讯PCB为主，主要客户包括中兴、华为等通讯设备商。公司作为通信PCB第一梯队厂商，PCB业务利润端显著增长，预计未来将持续享受5G基站和数据中心建设的红利。公司投资25亿元建设吉安生益电子PCB项目，一期和二期合计新增年产能万平方米，为公司长期成长提供动力.
盈利预测与估值：我们看好公司在传统覆铜板领域的龙头地位以及在高频高速覆铜板和通信PCB业务上的潜力，公司有望充分受益5G基站和数据中心建设带来的增长机会。预计公司，年EPS分别为0.87，1.05元，对应PE分别为32.30X，26.59x，维持“买入”评级。
风险提示：SG进展不及预期、原材料价格波动、下游景气度不及预期扩产进程不及预期
长城汽车()：业绩逐季度改善全年扣非正增长
类别：公司机构：财通证券股份有限公司研究员：彭勇日期：-02-24
事件：公司发布年业绩快报，全年总营收.5亿元，同比下滑2.8%，归母净利润44.9亿元，同比下滑13.7%，扣非归母净利润39.8亿元，同比增长2.4%。其中Q4总营收.7亿元，同比增长3.9%，归母净利润15.8亿元，同比增长23.7%，扣非归母净利润13.9亿元，同比增长.4%。
业绩逐季度改善，盈利能力逐步恢复
下半年开始公司业绩逐季度改善，Q3，Q4营收分别环比增长13.1/59.8%,扣非归母净利润分别环比增长%/3.1%，盈利能力已经逐步恢复，这主要受益于国五国六切换完成，公司终端价格逐步回升，结合降本工作卓有成效，毛利率不断改善，同时公司产品结构向上，新车型利润率高于老车型。全年来看，公司实现销量万，同比增长0.7%，大幅跑赢行业平均水平，在行业下行的大背景下，公司销量和扣非业绩均取得正增长实属不易，年公司获得了10.2亿元的履约保证金收入并计入了非经常性损益，使得同期归母净利润的基数较高，导致了年归母净利润同比下滑。
新车型保持竞争力，股权激励稳固军心
预计年公司将推出基于全新平台的一大一小两款全新SUV车型，同时现有主力车型H2、H6、F5、F7均将有序推出改款保持竞争力，长城炮将打开乘用皮卡细分市场，进一步稳固长城皮卡领域的优势地位，高利润车型比例不断提升有望带动公司毛利率继续提高。1月31日公司发布了年股权激励计划草案，激励对象涉及高管、核心骨干人员等人，股权激励有望调动员工积极性，达标甚至超额完成股权激励计划中对-年销量的考核目标(+4.7%/+9.0%/+11.6%)以及业绩的考核目标(+4.6%/+6.4%/+10.0%)。
盈利预测与投资建议
预计公司-年EPS分别为0.49元、0.53元、0.56元，对应-年PE分别为18.0倍、16.9倍、15.8倍。维持公司“增持”评级。
风险提示：国内汽车行业景气度不及预期；公司产品销量不及预期。
兴蓉环境()：三峡集团举牌看好长期成长价值
类别：公司机构：西南证券股份有限公司研究员：王颖婷日期：-02-22
事件：长江环保集团增持公司股份.39万股，占公司总股本的0.06%，此次权益变动后，长江环保集团及其一致行动人三峡资本累计持股比例达5%，获三峡集团举牌。
获三峡集团举牌，看好公司长期发展前景。长江环保集团系三峡集团全资子公司，三峡集团国资背景实力雄厚，为我国最大清洁能源，开发运营有长江电力。
近年来三峡集团持续举牌国内大型水电及环保公司，包括川投能源、国投电力、国祯环保等，目前其在长江上中下游已参股或控股多家环保公用公司。从19年上半年起三峡集团入驻公司，本次增持完后实现了对公司的举牌，彰显出对公司未来稳定发展的信心，也是对长江上游环保水务公司的重要举牌，三峡集团作为长江环境保护的中坚力量，后续与公司深化业务合作可期，长期与公司共享更多资源、为公司新业务的开展打开想象空间。
四川省供排水龙头，供排水业务增长后劲十足。公司主营供排水业务，目前拥有供水能力万吨/日，污水处理能力万吨/日，是四川省供排水龙头企业，西部最大水务公司，后续供排水业务内生增长后劲十足。其中1)供水方面，在建及运营项目达到万吨/日；2)污水处理，在建及运营项目逾万吨/日，运营、在建和拟建的供排水项目规模逾万吨/日，在建规模充足。3)成都市经济快速增长，人口持续增加，支撑供排水业绩长期稳健增长。
环境综合服务商格局已现，环保运营服务增量明显。供排水主营业务以外，公司垃圾渗滤液、中水回用、污泥处理、垃圾焚烧业务增长良好，综合性环保服务商格局已现。目前已投产2座垃圾焚烧发电吨/日；1座垃圾渗滤液处理厂2吨/日；1座污泥处理厂吨/日，运营、在建和拟建的合计垃圾焚烧发电项目规模9吨/日、污泥处置项目吨/日、垃圾渗滤液处理项目吨/日、再生水项目98万吨/日，后续环保运营业务增量业绩可观。
盈利预测与投资建议。预计-年公司EPS分别为0.37元、0.40元、0.44元，对应PE分别为13X、12X和10X，维持“买入”评级。
风险提示：项目投产不及预期风险，国企改革推进缓慢风险。
中矿资源()：参与特斯拉供应链全球铯盐龙头
类别：公司机构：信达证券股份有限公司研究员：娄永刚/丁士涛/冯孟乾日期：-02-21
参与特斯拉供应链，全球铯盐龙头。公司为国内重要氟化锂供应商，国内市占率约为30%，同时已与特斯拉上游供应商森田化工形成良好合作，从而参与特斯拉供应链。公司已于年完成收购Cabot特殊流体事业部相关事宜，进一步掌握了铯盐从原料到最终商品的主动权及定价权，从而成为全球铯盐龙头。
新能源汽车需求拉升，锂盐板块盈利或将增厚。目前，子公司东鹏新材共有0吨电池级氟化锂，以及吨电池级高纯碳酸锂产能，拟投资新建年产1.5万吨电池级氢氧化锂、1万吨电池级碳酸锂生产线项目。我们预计，随着新能源汽车需求的持续拉动以及动力电池高镍化的不断推动，公司锂盐板块盈利或将增厚。
资源优势凸显，掌握铯产品定价权。Cabot流体事业部的收购，一方面打破了铯榴石来源单一的困境，另一方面，通过收购全球铯盐龙头，公司进一步掌握了铯盐从原料到最终商品的主动权及定价权，从而成为全球铯盐龙头。
盈利预测与投资评级：我们预计中矿资源19-21年摊薄EPS为0.54元、0.98元和1.36元。公司估值低于行业平均值。考虑到下游新能源汽车需求预期向好，叠加石油行业回暖预期，公司盈利将继续增厚，给予“买入”评级。
股价催化剂：下游新能源汽车需求强劲，动力电池高镍化进程加快，高温高压油井增多，石油价格上涨。
风险因素：宏观经济影响石油价格，下游电动车及铯需求低预期导致锂价及铯价下跌，年，子公司东鹏新材盈利不及预期，公司商誉减值。
海普瑞()：立足中国全球运营的国际制药企业
类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：杜佐远/苑建日期：-02-21
报告摘要
海普瑞战略性布局肝素全产业链，有望颠覆全球肝素制剂市场格局。从原料的供应、原料药的生产到依诺肝素制剂的销售，公司拥有涵盖肝素产业价值链的全面整合业务模式，凭借独特的业务模式，以及最先进的供应链管理、专有生产技术、严格的质量控制和标准以及大规模生产能力，奠定了公司在全球依诺肝素市场处于领先地位。
肝素原料药资源属性，海普瑞全球范围布局上游粗品，规模最大，具备强有力的定价权，中长期盈利能力有望持续提升。公司缩短肝素原料药出口定价周期到1个月(原来6个月或一年)，上游粗品提价可及时向下游传导，预计从19年四季度原料药业务毛利率有望提升，预计20年肝素原料药9万亿单位(18年8万多亿单位)，价格随行就市后预计贡献8亿净利润。肝素原料药受制于猪小肠，属于资源品，且公司在上游猪小肠全球布局最强，奠定全球龙头地位，下游肝素制剂需求旺盛，肝素原料药业务中长期有望持续稳定增长。
肝素制剂量价齐升，凭借质量和成本优势有望颠覆全球市场格局。公司依诺肝素经过欧洲进院推广后，凭借产品质量和成本优势，正处于量价齐升阶段：1)量：目前仅次于赛诺菲全球第二，预计未来三年复合增速40%以上，20年预期销量1.5亿支，长期销售目标10亿支，全球占比2/3；2)价格：成本推动终端价格上涨+药店占比提升(医院的1.5倍，目前药店销量占比30%，未来70%)，依诺肝素盈利有望大幅提升。
生物药CDMO爆发性增长。受益全球生物制药行业的发展，赛湾生物快速发展，18年实现扭亏为盈，预计19年净利润万美金，20年有望实现翻倍增长。赛湾下游客户包括全球化大型药厂等，生产线已通过FDA，可以商业化生产，目前处于临床3期项目6-7个，未来产品上市销售后的商业化生产大概由赛湾负责，可持续为公司提供利润。未来赛湾将承接海普瑞创新药生产。
创新药前瞻性全球化布局，定位firstinclass，创新程度高，市场预期差大。公司全球战略性布局多个创新药，不少二期数据优异，未来若有1-2个上市，也将贡献可观净利润。创新药历史上投资超过20亿，按照NPV给处于临床3期和即将开展3期临床的重要品种估值，20年合并估值亿元。昂瑞生物的一线治疗性疫苗Oregovomab国际多中心IIb期临床试验组PFS41.8个月，是对照组(12.2个月)近3.5倍，是目前一线治疗原发卵巢癌疗效最好品种。III期关键性临床方案已经确定，IQVIA将担任全球ClinicalCRO，在全球18个国家或地区开展III期临床试验。此外Oregovomab在胰腺癌2期临床数据也非常靓丽；RVX-近期获得美国FDA的突破性疗法认定，有利于商业开发和公司创新药业务的发展和布局。
盈利预测与估值。公司作为全球肝素原料药绝对龙头，全球份额40%，同时肝素制剂未来也将是全球龙头(目前依诺肝素欧洲份额20%，美国今年和山德士合作开始供货)，生物药CDMO爆发性增长中，创新药布局前瞻。预计19-21年净利润分别为8.2/10.6/13.6亿元，同比增速33%/29%/28%，分部估值20年合理估值亿元，对应PE47倍，“买入”评级。
风险提示：产品销售不及预期；创新药研发低预期；肝素粗品采购低预期等。
山东药玻()：药用玻璃产业升级龙头和最大受益者
类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：杜佐远/王斌日期：-02-21
报告摘要
国内药玻行业龙头，模制瓶市占率领先；管理层激励充分，业绩释放动力充足
山东药玻是国内药波行业龙头，产品包括模制瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶等。公司模制瓶市占率在80%以上，也是国内2家拥有中性硼硅模制瓶包材批文之一。公司管理层持股平台(淄博鑫联投资)持有公司7.25%股权，同时还设有激励基金制度，各项激励措施到位，业绩释放动力充足。年起，公司连续4年归母净利润增速超过30%。
一致性评价持续推进，药用玻璃产业升级在即
《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求(征求意见稿)》，提出：注射剂使用的包装材料和容器的质量和性能不得低于参比制剂，以保证药品质量与参比制剂一致。目前国外医药企业普遍选择中性硼硅玻璃作为药用玻璃的材料，国内药品包装的玻璃瓶大多是即普通钠钙玻璃以及低硼硅玻璃，注射剂一致性评价的推进将开启我国药用玻璃产业升级之路。另一方面，原辅包实行关联审评审批制度，药品生产企业将倾向于与倾向选择行业内规模较大、质量较高以及具有品牌优势药包材生产企业进行长期合作，包材行业将呈现出强者恒强的态势。公司作为国内中性硼硅模制瓶龙头，未来市场地位稳固，有望成为药用玻璃产业升级的最大受益者。
中性硼硅模制瓶：替代需求空间巨大
我们对注射剂一致性评价开始后，中性硼硅玻璃模制/管制瓶潜在替代需求市场空间进行了测算。按30%-50%不等的替代率进行测算，中性硼硅模制瓶市场空间为15.75-26.25亿元，此外中性硼硅模制瓶也广泛用于血制品、对比剂等增速较快的产品之中，在上述测算的基础上，该产品销售峰值仍有较大幅度提升空间。假设毛利率为60%，公司市占率为90%，测算仅中性硼硅玻璃模制替代需求可增厚公司毛利约8.51亿元-14.18亿元，占年毛利比例为91-%。
盈利预测和投资评级
我们预计公司-年收入分别为29.50亿元/34.32亿元/39.78亿元，增速为14%/16%/16%；归母净利润分别为4.72亿元/6.36元和8.28亿元，EPS分别为0.79元/1.07元/1.39元，增速为32%/35%/30%。
目前公司20年PE为33X,未来3-5年仍有望保持25-30%左右复合增速，估值仍处于合理区间。给予21年PE30X估值，1年期目标价41.7元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨导致毛利率下降；注射剂一致性评价进度低于预期
珠江啤酒()：业绩符合预期盈利能力持续优化
类别：公司机构：国金证券股份有限公司研究员：刘宸倩日期：-02-21
业绩简评
珠江啤酒发布业绩快报，公司年实现营业收入42.44亿元，同比+5.06%；归母净利润4.96亿元，同比+35.23%；每股收益0.22元。
经营分析
收入稳健增长，结构升级带动量价齐升：公司全年收入增长5.06%，实现了稳中有进的成长，预计公司收入增长核心仍由啤酒业务带动，大概率实现量价齐升。从销量来看，预计公司啤酒销量全年实现同比微增，其中珠江纯生和拉罐产品增长最为明显，推动产品结构持续优化，促使公司产品不断向中高端价值链延伸；从吨价来看，预计公司啤酒吨价提升3-5%，超过元。预计公司啤酒文化产业等其他业务也实现了可观增长，“双主业”携手助力公司实现高质量发展。
啤酒业务盈利能力不断提升，净利率创新高：公司全年实现归母净利润4.96亿元，同比增长35.23%，对应净利率11.7%，较去年同期提升2.29pct，处近几年高位。预计公司运营水平和智能水平持续提升，其中吨啤酒三大费用率大概率同比下降，生产环节从采购、能耗到运输全面优化；同时公司通过多项智能系统提升管理运作效率，提高风险管控能力。长期来看，公司坚持提质增效成果显著，通过深化营销改革、坚持科技创新发展、提高管理效益等措施盈利能力不断提升。
盈利改善仍未结束，期待双主业携手发展：公司作为区域性龙头啤酒企业，在区域渠道拓展和产品升级层面仍具备潜力，产品端预计纯生占比将进一步提升，同时公司已经储备了0度系列的升级产品，量价齐升的趋势仍将延续；渠道端逐步将零售端优势向餐饮端延伸，丰富应用场景；另外公司不断改善省外薄弱市场的盈利能力，做精做细市场。我们长期看好在行业结构升级的大趋势以及公司提质增效的大方向下啤酒主业盈利能力持续提升，实现啤酒酿造产业和啤酒文化产业双主业携手发展，强化公司行业竞争力。
盈利预测
我们预计公司19-21年的收入分别为42.44/44.07/47.21亿元，同比增长5.1%/3.8%/7.1%，受疫情影响我们调低了公司20和21年收入，调整后的收入分别较之前下降6.6%和8.3%；归母净利润分别为4.96/5.46/6.24亿元，同比增长35.4%/10.1%/14.2%；EPS分别为0.22元/0.25元/0.28元；对应PE为31X/28X/25X；扣除42亿元地产估值，当前股价对应的PE分别为26X/24X/21X，维持“买入”评级。
风险提示
限售股解禁、原材料价格上涨、募投项目建设不达预期
中联重科()深度报告：混凝土机械与起重设备龙头核心产品景气延续
类别：公司机构：万联证券股份有限公司研究员：王思敏/卢大炜日期：-02-21
投资要点
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核心板块高速增长，经营质量显著提升；年上半年，公司两大核心板块起重机械、混凝土机械分别实现营业收入.05亿元、74.90亿元，分别同比增长94.8%、31.2%。近年来公司通过强化客户评估和准入机制、提升首付比例等措施，使得公司风险敞口快速收缩。年公司计提了大额减值准备，充分出清了历史包袱，公司财务稳健性得到大幅提高。此外公司应收账款与存货周转率持续回升，经营性现金流持续改善，公司经营质量得到了显著的提升。
市场地位领先，“国三”设备淘汰刺激更新需求：中联重科的混凝土机械和起重机械均在市场中占有领先地位。混凝土机械方面，公司是全球混凝土机械双寡头之一。工程起重机方面，公司市场份额在国内排名前三，在国际市场也占据领先的地位。塔式起重机方面，预计年公司在国内的市占率将超过40%，处于绝对领先的市场地位。随着重型柴油车“国六”标准的加速实施，大量“国三”标准的混凝土机械和工程起重机将面临淘汰，存量设备的更新换代需求将成未来2-3年行业增长的主要驱动因素。
装配式建筑催生大中型塔机需求；装配式建筑使用的结构件较大较重，对起重设备的数量和吊装重量均有较高的要求。随着装配式建筑渗透率的提升，下游市场对大中型塔式起重机的需求迅速增加，-年庞源租赁用于装配式建筑的塔机年复合增长率达到%。据我们测算，年新建装配式建筑的面积有望达到4.7亿平方米，带来的大型塔机需求有望达到5.8万台。目前大型塔机的市场保有量较低，在装配式建筑拉动下增量空间广阔，大型塔机市场有望实现“从0到1”的跨越式增长。
盈利预测与投资建议：我们预计，公司//年归母净利润分别为44.28/54.76/62.69亿元，对应的//年PE分别为11.4/9.3/8.1倍。首次覆盖给予中联重科“增持”评级。
风险因素：房地产、基建投资增速不及预期风险；装配式建筑推广不及预期风险；工程机械更新换代速度不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
上海家化()：渠道与品牌迎合行业趋势积极调整期待逐步显效
类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：李婕/罗晓婷日期：-02-21
19年收入增6.43%、Q4增速有所提升
公司发布年报，实现营业收入75.97亿元、同比增6.43%，扣非净利润3.80亿元、同比降16.91%，归母净利润5.57亿元、同比增3.09%，EPS0.83元，拟10派2.5元(含税)。扣非净利同比下滑主要为19Q4网红营销等投入较多，净利增速高于扣非净利主要为工厂动迁处置收益以及金融资产公允价值增长。
分季度看，18Q1~19Q4单季度收入分别同比增长10.33%、8.24%、9.95%、11.66%、5.03%、9.08%、3.28%、8.37%，19Q4增速环比19Q3提升主要为双十一等电商促销节点销售良好。同期归母净利分别同比增35.92%、45.73%、31.68%、42.15%、54.84%、26.77%、降29.55%、降80.76%，19Q4净利端未出现如收入端的环比改善，主要为19Q4网红营销等投放成本较大。
多品牌生命周期不同、表现各异；多渠道发展景气不一分品牌来看：年佰草集营收低个位数下滑，较前三季度营收同比持平表现较弱；六神全年低个位数增长；高夫双位数下跌；美加净高个位数下跌；启初同比增25%+；家安同比增40%+；玉泽同比增80%+、营收规模突破3亿元；片仔癀同比增35%+；公司收购的汤美星收入同比增4.28%。
分渠道来看，线上(电商+特渠)营收同比增30.01%，其中电商同比增20%+、特渠同比增50%+，线上收入占比34%；线下营收同比降2.62%，主要为百货营收同比降近20%，商超、母婴、CS店等其他线下渠道低个位数增长。
毛利率微降、费用率升，存货管控良好
毛利率：年公司毛利率同比下降0.91PCT至61.88%，主要为新工厂投产新增年折旧成本及毛利率较低的产品(如面膜等)收入增速较高等所致。
分季度来看，18Q1~19Q4毛利率分别为66.72%(-5.64PCT)、62.41%(-5.00PCT)、59.02%(-9.48PCT)、62.79%(+4.67PCT)、62.17%(-4.55PCT)、61.70%(-0.71PCT)、60.96%(+1.94PCT)、62.65%(0.13PCT)。
费用率：年期间费用率同比提升1.29PCT至57.26%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别+1.53/+0.02/+0.18/-0.44PCT。其中销售费用率提升较多主要为19Q4营销投放力度加大；管理费用率持平；研发费用率提升主要为新品开发投入所致；财务费用率下降主要为国外分部美元相对于英镑的汇率波动导致汇兑损益同比减少。
分季度来看，18Q1~19Q4销售费用率分别为43.98%(-8.76PCT)、43.74%(-1.18PCT)、37.66%(-8.97PCT)、36.85%(+2.04PCT)、42.33%(-1.65PCT)、44.67%(+0.93PCT)、39.15%(+1.49PCT)、42.33%(+5.48PCT)，19Q4营销费用投放力度较大；管理费用率分别为13.81%(+2.46PCT)、12.98%(-0.19PCT)、13.94%(+0.03PCT)、14.12%(-5.39PCT)、12.56%(-1.25PCT)、12.71%(-0.27PCT)、14.92%(+0.97PCT)、18.72%(+1.43PCT)；财务费用率分别为1.12%(+1.87PCT)、0.99%(+1.70PCT)、0.80%(+1.40PCT)、0.48%(-1.70PCT)、0.77%(-0.35PCT)、0.46%(-0.53PCT)、0.85%(+0.05PCT)、0.41%(-0.91PCT)。
其他财务指标：1)存货较19年初增5.75%至9.25亿元，略低于营收增速，存货周转率为3.22，较18年的3.27基本持平。
2)应收账款较19年初增19.28%至12.29亿元，应收账款周转率6.73、较18年7.29有所放缓，主要为电商渠道业务模式调整、对方付款周期拉长。
从账龄结构来看，一年内应收账款占比99%，应收账款风险可控。
3)经营活动净现金流同比降16.31%至7.49亿元，主要收入增速不高、费用增加较多等。
第一梯队品牌六神增长稳健，佰草集主推太极明星系列、期待显效公司旗下品牌丰富，覆盖美妆、个护及家居护理等多品类。公司不同品牌定位、目标客群、发展渠道、生命周期等不同，短期及长期发展重点/策略不同，从而最终销售表现各异。
1)六神为公司第一大品牌，主要品类为花露水(占品牌收入60%左右)，主要渠道有商超及电商等。六神在花露水领域已确立绝对龙头地位、并且近年市占率持续提升，据尼尔森统计，年六神花露水在线下渠道市占率为75.7%、排名第一，较年提升0.90PCT。
近年拓展沐浴露品类，先后向线上、线下等渠道推广，年受国际沐浴露品牌强势竞争、同时叠加部分地区夏季气温较低影响花露水销售，年六神收入增速放缓至低个位数。年公司结合新型肺炎疫情，六神品牌布局全品类除菌抑菌功能线，进一步提升艾叶健肤系列(如艾叶洗手液等)，预计最快年3月能上市。预计年全年六神继续稳健增长。
2)佰草集为公司第二大品牌，第一大护肤品牌，创立于年、具有较长品牌发展历史与较强的品牌沉淀，定位中高端、销售渠道有百货、电商、CS店等。近年由于百货渠道人流下降、产品更新较慢等内外部原因，使得佰草集品牌有所老化。新董事长年底入主公司后，积极焕活佰草集，进行品牌定位再梳理，线下百货渠道库存持续清理、通过典萃子品牌进入CS渠道、线上更换TP商、加码网红营销等社交媒体营销、打造冻干面膜、太极日月精华等单品。
品牌调整虽尚未给总体业绩带来大幅改善，、年连续两年营收小幅下滑，但仍可见局部积极变化，如19Q2冻干面膜招新率57%、单品销售过亿、贡献品牌收入6%，19Q4太极日月精华出货金额万元、占19Q4品牌收入比重超10%。
年佰草集继续聚焦推新品+网红营销等有效手段，目标全年增速较年改善。产品方面，在年日月精华单品基础上，年重点打造太极系列、丰富太极系列产品矩阵(Q2~Q4上新太极水、面霜、眼霜等，下半年推敦煌限量版礼盒)；营销方面，营销投放力度预计强于年。
高夫、美加净等第二梯队品牌仍处调整
高夫、美加净为公司第二梯队品牌。其中高夫定位中低档专业男士护肤品牌，销售渠道有商超、百货、CS店、电商等渠道，其传统优势产品为男士保湿、近年拓展空间更大的男士控油领域，但仍需时日，年高夫在线下渠道男士护肤品领域市占率有所下降，年全年品牌营收同比双位数下滑。公司针对高夫多渠道、多SKU特性进行全面梳理及精细化管理，聚焦核心产品、调整长尾产品、协调各渠道利益、渠道产品的差异化运作，预计年上半年完成，全年目标高夫稳健增长。
美加净定位中低端护肤品，主要在商超销售，产品以面霜为主，近年拓展护手霜系列、进行品牌年轻化、护手霜销售情况良好，据尼尔森统计，年美加净在线下护手霜市占率为13.1%、较年提升0.3PCT、排名第一；但美加净在原主力战场的中低端面霜市场份额有所下降。年美加净品牌营收高个位数下滑。年公司计划升级美加净银耳珍珠霜、倾斜面霜品类、促进面霜业务增长，全年品牌收入目标稳健增长。
第三梯队品牌持续孵化、增长靓丽，未来发展动力足公司第三梯队的品牌有玉泽、启初、家安、片仔癀等，近年总体均保持快速增长。
玉泽年销售表现靓丽、营收同比增80%，主要为品牌定位药妆、产品概念迎合当前护肤品消费趋势、以电商等景气渠道为主、在网红营销等助力下实现靓丽销售。年12月玉泽店铺在美妆类目排名第11，年双十二当天玉泽品牌全美妆行业排名第6、积雪草面膜零售额排名行业第3，年1月零售额排名行业第6。年玉泽清痘系列产品升级和上新、继续加大网红营销，预计全年继续快速增长。
启初品牌成立于年，销售渠道有商超、母婴及电商，定位婴幼儿洗护品牌、发展快速，年启初在线下婴儿沐浴露、婴儿面霜中市占率分别为9.0%、15.2%，分别较上一年提升2.4PCT、1.6PCT。
片仔癀口腔护理为年公司与漳州片仔癀药业合资成立的品牌，截止年已发展三年时间、并实现了盈利，表现优于同业。年预计片仔癀继续保持快速增长。
家安品牌定位家庭清洁用品，年结合新型疫情推出相关产品、预计保持快速增长。
战略发展电商渠道，多项举措应对线下渠道变迁当前化妆品渠道中电商景气度最高，公司顺应渠道发展趋势，战略上重点发展电商渠道，加强电商运营能力。年公司天猫、天猫超市、京东等渠道由经销转为直营模式，年佰草集电商代运营商变更为代运营国产品牌较有经验的壹网壹创，玉泽电商运营团队为自营、实现年线上靓丽销售。电商渠道收入成为公司业绩增长重要动力、占比不断提升。年公司将继续着力电商渠道发展。
公司传统优势渠道为商超、百货等线下渠道，近年公司一方面加强线下会员管理及
